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債券市場資訊(第228期)

發布時間:2022-12-22| 發布者:西部擔保| 查看: 398

重點關注

1、 債市要聞速覽:

據新華財經,債市期現券周一(19日)全線回暖,國債期貨高開后持穩,銀行間主要利率債收益率普遍下行2-3BPs,中短券表現更優;資金面整體平穩偏寬,隔夜回購加權利率相對持穩,但跨年價格高漲。

2、 利率走勢分析:

2022年12月15日至2022年12月20日期間,5年期AAA級、AA+級公司債到期收益率呈下降趨勢,5年期AA級公司債到期收益率呈上升趨勢。2022年12月20日5年期AAA級、AA+級、AA級公司債到期收益率較2022年12月15日分別下降2.49bp至3.6108%,下降0.29bp至3.9496%,上漲2.82bp至4.3012%。

3、 機構看債市:

東吳證券:信用債取消發行潮再現,拖累年內社融表現

2022年11月以來利率超預期上行導致發債意愿顯著下降:在政策調整、資金面收斂、市場情緒負反饋,加之理財贖回等因素影響下,2022年11月以來債市利率明顯上行。對于債券發行人而言,信用債融資成本過高,因而信用債取消發行的數量和規模也顯著上升。截至2022年12月17日,11月以來共有234只信用債取消發行,規模合計達1,681.61億元;共有8只信用債推遲發行,規模合計達62.80億元。在信用債發行方面,11月總發行量為8,633.91億元,同比下降26.66%,凈融資額為-1,435.35億元。對于近期出現的信用債大規模取消發行,與2017年3月-2017年4月的情況相似,而此次取消發行主體評級以AAA級為主,企業性質以國企為主,且多為在債券市場波動較大的因素下,發行人主動取消發行,因而我們認為隨市場對利率趨勢形成穩定預期后,此次取消發行潮會逐漸回落,預計持續時間不會過長。觀察社融存量結構,截至2022年10月,企業債券占比9.3%,僅次于人民幣貸款和政府債券。信用債作為企業直接融資的重要渠道,在整個社會融資中所發揮的作用已愈加明顯,信用債取消或推遲發行會對社融造成一定沖擊。11月新增社融19,900億元,同比少增6,083億元,其中企業債券凈融資596億元,同比減少3,410億元,為社融最大拖累項。雖然我們預計此次取消發行潮的持續時間不會過長,但12月影響料將持續,影響年內社融存量同比回升,疊加防疫政策優化后,生活秩序短時間內受到擾動,影響貸款發放的節奏,2022年社融存量同比預計為10%。

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